长江商报消息 ●长江商报记者明鸿泽
一上市业绩就变脸，百年珠宝老店萃华珠宝（002731.SZ）终于将迎来新主。
停牌一周后，萃华珠宝易主方案出炉。公司实际控制人郭英杰家族拟通过大规模转让股权形式，正式撤离翠湖珠宝。与此同时，陈华崇通过受让部分股权、包揽公司定增等途径，合计出资约5.20亿元，成为萃华珠宝新的主人。
这一没有溢价的控制权转让，看似是郭英杰家族有担当，实则是无奈之举。一方面，郭英杰家族所持约0.63亿股股份被质押，另一方面，萃华珠宝缺钱，存在较大偿债压力。
萃华珠宝于2014年登陆A股市场，上市前后，其经营业绩表现出两重天。2014年，上市第一年，其实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）下降至0.98亿元，此后是一路下滑，2020年仅为0.29亿元。
这次撤离，郭英杰家族将套现接近3亿元。
浙江富商5.2亿接盘
浙江富商陈华崇即将入主萃华珠宝。
萃华珠宝的易主较为平静。
11月1日早间，萃华珠宝发布公告称，公司拟筹划控制权变更事项，当日临时停牌。随后，公司进一步公告称，公司于近日收到控股股东深圳市翠艺投资有限公司（简称“翠艺投资”）通知，翠艺投资正在筹划重大事项，若上述事项最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。上述事项正在洽谈当中，尚存在不确定性。
11月7日晚间，萃华珠宝发布了22份公告，核心内容是就是易主事项。
根据公告，11月5日，上海鸿潮企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海鸿潮”）与翠艺投资签署《股份转让协议》，上海鸿潮拟通过协议受让翠艺投资持有的萃华珠宝1639.40万股股份，协议转让交割完成后，上海鸿潮将持有公司目前总股本的6.40%。
与此同时，萃华珠宝与上海鸿菘企业管理咨询有限公司（简称“上海鸿菘”）、上海鸿杞企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海鸿杞”）分别签署了《附条件生效的股份认购协议》，上海鸿菘拟认购公司定向发行的6147.74万股股份，上海鸿杞拟认购1536.94万股股份。
上述转让的股份过户完成且本次发行股份实施完毕后，上海鸿菘及其一致行动人上海鸿杞、上海鸿潮将合计持有萃华珠宝9324.08万股股份，占本次发行后公司总股本的28%。届时，公司控股股东将由翠艺投资变更为上海鸿菘，实际控制人由郭英杰变更为陈华崇。
这是一次没有溢价的控制权转让，且在转让之前，萃华珠宝的股价出现较大幅度下跌。
10月29日，本次易主事项停牌前一个交易日，翠花珠宝的股价从6.78元/股跌至6.44元/股，跌幅为5.01%。上述股权转让的价格即为6.44元/股。
陈华崇本次入主，受让股权的价款约为1.06亿元，包揽定增的价款约为4.13亿元，合计约为5.20亿元。
公开信息显示，上海鸿菘及其一致行动人上海鸿杞、上海鸿潮均是新近成立的，似乎是专门为受让及参与萃华珠宝定增而来，其实际控制人均为陈华崇。
除了控制上述三家公司外，陈华崇还控制有浙江富锐实业集团有限公司（简称富锐实业）、宣达实业集团浙江特种泵阀有限公司、成都新思路科技有限公司等多家公司。其中，富锐实业经营范围为阀门、泵、防腐设备、化工成套设备、塑料衬里管配件制造、销售等。今年上半年，其实现营业收入2.24亿元、净利润2630.26万元。营业收入接近2019年全年，净利润已经超过2019年全年。
市场猜测，通过定增入主萃华珠宝，将给上市公司带来流动性，从而改善公司经营质量。未来，陈华崇有望通过并购、资产注入等途径，提升萃华珠宝盈利能力。
定增重组均告败经营无起色
走到易主这一步，可能是郭英杰家族走投无路之下的选择。
萃华珠宝是一家百年珠宝品牌企业，始于1895年。根据官网介绍，中国末代皇帝溥仪皇冠上的纯金九龙冠柱就出自萃华珠宝之手，“翠华金店”四个字也是出自溥仪胞弟溥杰之手。
虽然为知名百年珠宝老店，但萃华珠宝近几年的经营业绩有些不好看，尤其上市之后，变得越来越糟糕。
上市之前的三年，即2011年至2013年，萃华珠宝实现的营业收入分别为24.31亿元、28.20亿元、36.79亿元，逐年在增长。同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润（简称净利润）分别为0.77元、0.87亿元、1.11亿元，与营业收入一样，均表现为快速增长势头。
然而，2014年，上市当年，公司的营业收入和净利润双降，其实现的营业收入33.08亿元、净利润0.98亿元，同比分别下降10.09%、11.38%。
此后的2015年至2020年，其实现的营业收入分别为30亿元、22.18亿元、27.47亿元、26.93亿元、22.74亿元、21.09亿元，虽然有所波动，但整体上呈现下滑趋势。同期的净利润分别为0.60亿元、0.58亿元、0.63亿元、0.30亿元、0.37亿元、0.29亿元，也表现为持续下滑势头。2020年的净利润仅为上市前一年2013年的26.13%，约为四分之一。
今年以来，经营形势有所好转。前三季度，公司实现营业收入26.06亿元，同比增长61.56%，净利润0.46亿元，同比增长30.12%。
只是，这看似好的势头是业绩反转还是反弹，具有不确定性。
纵览上市以来的经营业绩，萃华珠宝表现为一上市就变脸，且一路下滑。
作为萃华珠宝的实际控制人，今年60岁的郭英杰也曾努力过。
萃华珠宝曾筹划定增，也曾筹划通过发行股份、可转债及支付现金方式收购钻明钻石51%股权。钻明钻石主要从事成品钻石和钻石镶嵌饰品的批发业务，以成品钻石批发业务为依托，同时开展钻石镶嵌饰品批发、珠宝分销管理系统开发等业务。经过十余年的发展，钻明钻石已成为国内成品钻石批发的领先企业。2017年，其在新三板挂牌。
遗憾的是，这次重组以失败告终。
长江商报记者发现，虽然萃华珠宝的经营没有起色，但本次易主，郭英杰家族将套现不少。
目前，郭英杰家族通过翠艺投资、郭英杰、郭琼雁、郭裕春四个主体合计持有萃华珠宝1.11亿股股份，占公司总股本43.18%。
郭英杰家族本次撤离，除了向陈华崇转让6.40%股权外，还分别向自然人何颖琳、龙凤转让5.40%股权、6.20%股权，转让价格均为6.44元/股。
本次股权转让及定增完成后，郭英杰家族的持股比预计下降至19.37%，为公司第二大股东。
据长江商报记者估算，本次股权转让，郭英杰家族将套现2.96亿元，加上此前曾进行过股份减持，累计将套现约3亿元。
责编：ZB
本文源自长江商报
百年老字号的黄金饰品企业因业绩低迷而被转手，新东家迅速装进锂电概念。因为安全性问题，目前磷酸铁锂电池市场占有率较高，这就让萃华珠宝的未来产生了较大的想象空间。但想象归想象，如何实操将最终决定这次跨界是否改变萃华珠宝的命运。
文/每日资本论
这家有着百年历史的珠宝老店正在面临一个有趣又严肃的话题，能否真正走出“沈阳”？
11月14日，深交所向沈阳萃华金银珠宝股份有限公司(下称 萃华珠宝)下发关注函，要求其说明是否存在向关联方输送利益情形，以及详细说明本次交易标的公司估值增值率较高，且较 历次增资及股权转让估值存在大幅增长原因等8大问题。
“双十一”那天，萃华珠宝公告称，其拟以6.12亿元现金收购四川思特瑞锂业有限公司(下称 思特瑞锂业)51%的股权，交易方为陈思伟及其控制的相关主体。而也是新晋成为萃华珠宝的实控人。
值得一提的是，共同确定思特瑞锂业100%的股权价值为12亿元。截至2022年6月30日，思特瑞锂业经审计净资产金额和注册资本计算，其评估值较净资产账面价值增值率为410.62% ，每1元注册资本估值约10.2元。
对于是否存在高溢价收购和利益输送 等问题，深交所要求萃华珠宝在本月21日前答复并对外披露。
市场似乎对本次交易也有些担心。11月11日，萃华珠宝直接涨停板开盘，但开盘后就自由落体。开盘仅16分钟，跌幅超过了17%。当日其K线呈现天地板的走势。
不过，“每日资本论”认为，本次收购对于萃华珠宝来说，如果交易一切正常，那无疑具有历史性意义——这将决定这家百年老字号是否真正地走出“沈阳”。请注意，这里的“沈阳”是指这家诞生在沈阳的公司面临的困境 ，请勿咬文嚼字。
萃华珠宝的历史可追溯到始建于1895年的“萃华金店”，创始人关锡龄，姓瓜尔佳氏，为清代镶黄旗锡伯族人，于奉天城内四平街铜行胡同的出颖胡同又称银楼街路北（今沈阳中街）选址，辟祖遗产开金店，名为“萃华新首饰楼”。因此，萃华珠宝也被部分外界人士称为“皇室珠宝”。
2004年9月，沈阳萃华金银珠宝制品实业有限公司成立，这是萃华珠宝的前身。2008年，其变更为股份公司。2014年11月，翠花珠宝迎来高光时刻，在深圳证券交易所挂牌上市，每股发行价11.92元。
但上市就是高点。当年萃华珠宝净利润达到了近9500多万元后，其业绩就开始时好时坏。而且自2017年至今，萃华珠宝的净利润就没有超过3500万元。即便是2022年三季度，其营收同比增长了24.26%，但净利润再次同比下降了25.6%。
与净利润三千来万的净利润相比，萃华珠宝的应收账款和存货却长期居高不下。2022年三季度，萃华珠宝的应收账款1.46亿元，是净利润的4倍；存货高达24.03亿元， 这是创了萃华珠宝上市以来的纪录。
此外，今年三季度萃华珠宝的货币资金为4.55亿元，但其短期借款高达12.47亿元，一年内到期的非流动负债2362.69万元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，资金链紧绷。
问题在于，自萃华珠宝上市的2014年到2020年，黄金价格处于上升期。美黄金期货价格从1200美元/盎司涨到了2000美元/盎司。而2014年，国内珠宝首饰行业规模超过5500亿元，2018 年接近 7000 亿元，期间增幅为27.27%，4年间的年化复合增长率为6%左右。
更需要注意的是，萃华珠宝门店的数量在前些年持续增加，但伴随着却是销售收入的大幅下降和销售费用大幅增长。另外，萃华珠宝，分别于2017年9月、2019年6月、2020年9月推出定增募资计划，每次都因为各种原因终止，融资计划屡屡无果而终。
部分场人士认为，种种迹象表明，萃华珠宝的品牌价值和经营能力在不断下滑 。而不断抛出的融资计划，甚至不惜放弃手中控股权，或是为了缓解其资金紧缺的困境和业绩增长的压力。
时间进入2021年。当年11月8日，萃华珠宝发布定增预案，拟以5.38元/股的价格向上海鸿菘和上海鸿杞合计发行不超过7684.68万股股份，募集资金总额不超过4.13亿元。
同步，上海鸿潮拟协议受让翠艺投资持有的萃华珠宝1639.4万股股份，何颖琳拟协议受让翠艺投资持有的萃华珠宝1383.24万股股份，转让价格均为6.44元/股。
这两步完成后，萃华珠宝控股股东将变更为上海鸿菘，实际控制人变更为陈华崇。但该方案到2022年1月28日，因种种原因，最终未能成行。
谁曾想，五个月后，萃华珠宝控股股东翠艺投资与陈思伟签署了《股份转让协议》，后者拟通过协议受让翠艺投资持有的萃华珠宝3073.87万股股份（占上市公司总股本的12%），转让价格为13.86元/股，总价约为4.26亿元，陈思伟成实控人。
也就是说，上市8年后，萃华珠宝实控人彻底出局。
公允地说，原实控人出局也不是什么坏事。最起码让萃华珠宝有了新故事可讲。接下里的问题是，这个新能源故事是否真的能让萃华珠宝脱胎换骨？
公告显示，2021年以及今年上半年，思特瑞锂业实现营收分别约为2.53亿元、6.79亿元，对应实现净利润分别约为0.82亿元、2.8亿元，经营活动现金流量净额-0.46亿元、1.79亿元，主要收入来源为碳酸锂、氢氧化锂、磷酸二氢锂等产品。简言之，随着锂电大涨，其业绩也大涨。
需要关注的是，思特瑞锂业持有四川锂能矿业有限公司51%股权，而后者还有个重要股东是兴发集团，另个股东富临精工。这三家凑一起，就能讲很多故事。业内人士认为，未来，兴发集团提供磷矿，而思特瑞锂业提供锂矿，再加上富临精工在磷酸铁锂正极材料研发生产方面的既有成熟技术和市场，未来四川锂能矿业将很大程度上在磷酸铁锂正极材料市场大显身手。
敲黑板！因为安全性问题，目前磷酸铁锂电池市场占有率较高，这就让萃华珠宝的未来产生了较大的想象空间。但想象归想象，如何实操将最终决定这次跨界是否改变萃华珠宝的命运。
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